Выкуп акций Северстали у акционеров из недружественных стран
Данный расчёт приведён для информации и лишь оценивает возможность Северстали осуществить сделку.
На официальном сайте Северстали указана следующая информация о распределении акционерного капитала.
Для простоты расчёта предположим, что компания решит выкупить весь фри флоат. Вопросы о требованиях листинга, а также вопрос о возможном полном выкупе и переформатировании Северстали в частную компанию мы оставим за скобками.
Ознакомьтесь с моим расчётом дивидендов за 2023 г. Я насчитал 250 402 млн рублей на конец 1К2024. СДП за период 3К2023-1К2024 я принимал, как 90 000 млн рублей. Соответственно, просто уменьшим сумму на эту цифру:
250 402 - 90 000 = 160 402 млн рублей
Эту сумму Северсталь может прямо сегодня куда-то пристроить: выплатить дивиденды или выкупить акции. Это самый консервативный вариант с выплатой всех долгов и прочих виндфоллов.
Выкупаем 22,97% акций (и не гасим) по 1 440 со скидкой 50%:
22,97% х 837 718 660 х 1 440 х 50% = 138 550 млн рублей
И так, «всё нормально, деньги есть». И даже остаются:
(160 402 - 138 550) / 837 718 660 = 26 рублей 9 копеек
Если считать дивы на конец 1К2024, то:
26,09 + (90 000 / 837 718 660) = 133 рубля 53 копейки
То есть Северсталь может сегодня выкупить все акции, находящиеся в свободном обращении, по текущей котировке со скидкой 50% и ещё выплатить 26 рублей и 9 копеек на каждую акцию.
Но при этом компания будет частной.
С 1 августа 2023 года вступила в силу новая редакция правил листинга Московской биржи. Требования к количеству акций в свободном обращении временно смягчаются. Временно — это до 30 июня 2025 года. Для понимания, для исключения акций из второго уровня листинга значение free-float должно быть ниже 1% (в настоящее время менее 4%).
А не под эту ли песню у нас и новые правила листинга, и бабки на счетах? Если так, то всё сходится. Именно такой логикой можно объяснить, почему Северсталь не платит дивы, и не платит дивы ММК, ведь у ММК нет проблем с редомициляцией.
Северсталь может выкупить почти все акции, при этом условно соблюсти все требования Биржи. При этом выкупленные акции станут казначейскими (как минимум) и выпадут из расчёта базы распределения дивидендов: акций станет меньше (в расчёте) дивы станут больше (в расчёте на акцию). Следовательно, стоимость каждой отдельно взятой акции вырастет, как минимум, пропорционально.
Я никому ничего не должен — Дисклеймер.
Публикую сделки и новости в Телеграм: KARA / Chanel.